Una investigación de CEBAMDER, encabezada por Frank Valenzuela, examina las ganancias acumuladas de Haina Investment Co., el crecimiento de su patrimonio, las revalorizaciones de inversiones y el gasto tributario registrado.
La investigación identifica un patrimonio de RD$39,195 millones al cierre de 2025, fuertes ganancias por revalorización de inversiones y un gasto por impuestos muy inferior a las utilidades antes de impuestos registradas entre 2022 y 2025.
Por Frank Valenzuela
MANZANILLO, Montecristi, 29 de octubre de 2026.— El Centro Bahía de Manzanillo para el Desarrollo Regional (CEBAMDER) reveló que Haina Investment Co., Ltd. (HIC) registró utilidades netas acumuladas de aproximadamente RD$30,956 millones (US$505.7 millones) entre 2021 y 2025, según las cifras anuales redondeadas de los estados financieros examinados por la organización. Durante ese período, el patrimonio atribuible a sus accionistas aumentó de RD$11,081 millones a RD$39,195 millones, una expansión de RD$28,114 millones, equivalente a un crecimiento del 253.7 %. La empresa cerró 2025 con un patrimonio 3.54 veces superior al registrado en 2021. Las cifras en dólares se presentan utilizando la tasa de conversión de RD$61.20 por dólar empleada en este análisis.
El presidente de CEBAMDER, Frank Valenzuela, destacó que los resultados financieros contrastan con el reducido gasto por impuesto sobre la renta reconocido en los estados financieros durante parte del período. Entre 2022 y 2025, HIC registró aproximadamente US$4.6 millones en impuestos sobre una utilidad antes de impuestos de US$489.1 millones, una proporción cercana al 0.94 %. En 2024 y 2025, según las cifras examinadas, no registró impuesto corriente y reconoció únicamente importes por impuesto diferido de alrededor de US$0.5 millones por año. CEBAMDER subraya que estos datos describen el gasto tributario contable informado por la empresa y no constituyen, por sí solos, una certificación de los impuestos efectivamente pagados en la República Dominicana.
La evolución patrimonial muestra un cambio especialmente pronunciado en 2023. HIC pasó de un patrimonio de RD$12,361 millones al cierre de 2022 a RD$35,243 millones en 2023. Posteriormente, aumentó a RD$36,591 millones en 2024 y a RD$39,195 millones en 2025. El incremento registrado en 2023 coincidió con un cambio contable importante: la compañía pasó a operar como entidad de inversión y a medir sus inversiones mediante el valor razonable, en lugar de consolidar sus subsidiarias como lo hacía anteriormente. Esta modificación afecta la comparabilidad de los ingresos y resultados entre los ejercicios anteriores y posteriores, por lo que las cifras deben interpretarse considerando las distintas bases de presentación contable.
Las utilidades anuales informadas fueron de RD$1,305 millones en 2021, RD$2,927 millones en 2022, RD$21,591 millones en 2023, RD$2,224 millones en 2024 y RD$2,909 millones en 2025. El resultado de 2023 representa aproximadamente el 70 % de las ganancias acumuladas del período, según los importes redondeados. Ese año extraordinario obliga a distinguir entre los resultados ordinarios de las operaciones y las ganancias derivadas de cambios en la valoración de las inversiones. Los ingresos reportados también reflejan el cambio contable: ascendieron a US$447.1 millones en 2021 y a US$662.2 millones en 2022, frente a US$370.3 millones en 2023, US$45.2 millones en 2024 y US$50.1 millones en 2025. Estas cifras no son directamente comparables sin considerar las diferencias en el perímetro de consolidación.
La investigación identifica a HIC como una sociedad constituida el 11 de junio de 1999 bajo las leyes de las Islas Caimán, con domicilio en George Town. Según la estructura accionaria consignada en la información examinada, Haina Energy Holdings II posee el 75.59 % y el Banco Central de la República Dominicana, el 24.41 %. CEBAMDER considera que conocer esta composición accionaria y las relaciones entre las sociedades vinculadas es indispensable para entender quién ejerce el control empresarial, cómo se distribuyen los beneficios y qué entidades mantienen las inversiones en los distintos mercados.
La estructura internacional examinada comprende a HIC, en las Islas Caimán; Altia Energy Holdings, en Panamá; Altia Energy S.L., en España; y sociedades operativas vinculadas a la generación eléctrica y al procesamiento de gas en Colombia, entre ellas Termoyopal. En la República Dominicana, HIC participa con un 64.06 % en el Fondo de Inversión Cerrado de Desarrollo de Infraestructuras Energéticas I (FICDIE I), cuyo principal activo, según los estados financieros citados en la investigación, es una participación del 50 % en EGE Haina. CEBAMDER sostiene que esta arquitectura corporativa hace necesario examinar las operaciones y obligaciones de cada sociedad por jurisdicción, sin presumir que la constitución de una empresa en el extranjero determina por sí sola su tratamiento tributario en otros países.
Uno de los hallazgos centrales de la investigación es la importancia de las inversiones valoradas a valor razonable dentro del patrimonio de HIC. Al cierre de 2025, estas inversiones ascendían a aproximadamente RD$43,363 millones (US$708.6 millones), equivalentes al 98 % de los activos, según las cifras examinadas. El auditor clasificó esas valoraciones en el nivel 3, categoría que comprende estimaciones basadas en datos no observables directamente en el mercado y que, por tanto, requieren supuestos y juicios de valoración. Los estados financieros de 2024 también identifican las inversiones a valor razonable como una parte predominante de los activos de la compañía.
Entre 2023 y 2025, las ganancias por revalorización de inversiones reportadas en la investigación alcanzaron RD$26,983 millones (US$440.9 millones), frente a dividendos efectivamente recibidos por aproximadamente RD$2,968 millones (US$48.5 millones). La diferencia evidencia la importancia de distinguir entre el aumento contable del valor de las inversiones y los ingresos en efectivo que la compañía recibe de ellas. Una revalorización puede incrementar el resultado y el patrimonio sin representar, por sí misma, dinero cobrado durante el ejercicio. A septiembre de 2026, las inversiones a valor razonable alcanzaban aproximadamente RD$44,448 millones (US$726.3 millones), de acuerdo con la información trimestral citada por CEBAMDER.
La investigación también examina la relación de HIC con Manzanillo Gas & Power. Según la información societaria y financiera recopilada por CEBAMDER, HIC poseía el 80 % de esa empresa hasta transferir su participación a FICDIE I el 18 de septiembre de 2025. La participación figuraba en libros por aproximadamente RD$2.7 millones (US$43,941), una cifra reducida frente al patrimonio total de HIC. Sin embargo, el valor contable de esa participación no debe confundirse con el valor económico del proyecto ni con las obligaciones financieras que puedan permanecer vinculadas a él.
HIC registró en 2025 garantías por aproximadamente RD$4,284 millones (US$70 millones), según la documentación examinada. De ese importe, US$40 millones correspondían a garantías vinculadas a las distribuidoras eléctricas EDE Sur, EDE Este y EDE Norte, mientras que hasta US$30 millones se relacionaban con el suministro de gas flotante mediante BW LNG. Además, la investigación señala que aproximadamente el 38 % del activo neto de FICDIE I corresponde a préstamos al vehículo del proyecto. CEBAMDER estima que esa proporción equivale a unos RD$11,900 millones (US$194 millones), cerca del 30 % del patrimonio de HIC al cierre de 2025. Esta última cifra constituye un cálculo de la organización que debe interpretarse según la base de valoración y el perímetro de activos utilizado.
La expansión del grupo también se refleja en Colombia. En octubre de 2026 se anunció el cierre de la adquisición por Altia Energy de cinco activos de generación renovable procedentes de ISAGEN, con una capacidad conjunta de 219 megavatios: 119 MW hidroeléctricos y 100 MW solares. La operación contó con financiación bancaria por 1.29 billones de pesos colombianos, mediante un esquema en el que participaron Bancolombia, Itaú, Davivienda, Banco de Bogotá, Banco de Occidente y Banco Popular. La transacción fue reportada por Forbes Colombia y Bancolombia. Para CEBAMDER, esta operación demuestra la dimensión regional de la plataforma energética vinculada al grupo y la importancia de seguir sus inversiones, sus fuentes de financiación y sus relaciones corporativas.
Valenzuela contrastó la evolución financiera del grupo con las reclamaciones territoriales de las comunidades de Pepillo Salcedo afectadas por el desarrollo energético en Manzanillo. Según CEBAMDER, la construcción del proyecto ha ocasionado daños a Playa Estero Balsa y afectaciones a las actividades ecoturísticas y productivas de la zona. La organización sostiene que las medidas planteadas para atender las reclamaciones comunitarias deben guardar proporción con la magnitud de los daños y responder a las necesidades de restauración y resarcimiento territorial. CEBAMDER reclama que cualquier propuesta de reparación se documente con claridad, incluyendo quién la formula, cuándo se presenta, quiénes serían sus beneficiarios, cuál es su valor estimado y cuál ha sido la posición de las asociaciones afectadas.
A juicio de CEBAMDER, la evolución financiera de HIC, el peso de las revalorizaciones en su patrimonio y la estructura internacional de sus inversiones justifican un examen público de la relación entre los beneficios empresariales, las obligaciones tributarias y los impactos territoriales de los proyectos energéticos. La organización anunció que continuará publicando resultados de su investigación sobre la propiedad, el control y la financiación de las empresas vinculadas a las inversiones eléctricas que afectan a Pepillo Salcedo. Valenzuela afirmó que la ciudadanía tiene derecho a conocer quiénes participan en estas inversiones, cómo se distribuyen sus beneficios y qué obligaciones fiscales, sociales y ambientales corresponden a las sociedades involucradas.
Importes aproximados; las cifras anuales se presentan redondeadas. Conversión utilizada: RD$61.20 por US$1.
| Año | Utilidad neta (US$ millones) | Utilidad neta (RD$ millones) | Patrimonio (US$ millones) | Patrimonio (RD$ millones) |
|---|---|---|---|---|
| 2021 | 21.3 | 1,305 | 181.1 | 11,081 |
| 2022 | 47.8 | 2,927 | 202.0 | 12,361 |
| 2023 | 352.8 | 21,591 | 575.9 | 35,243 |
| 2024 | 36.3 | 2,224 | 597.9 | 36,591 |
| 2025 | 47.5 | 2,909 | 640.4 | 39,195 |
| Total de utilidades | 505.7 | 30,956 | — | — |
Fuente: estados financieros examinados por CEBAMDER. Cifras redondeadas según la información facilitada para esta investigación
